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新股华宝股份300741行业剖析

2018-02-13 10:35:16来源:瞄股网作者:小思

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  主营业务

  公司主要从事香精的研发、生产和销售,同时经营少量食品配料业务。

  行业信息

  香精的消费量与人民生活密切相关。上世纪90年代以来,随着世界各国尤其是发达国家经济的发展,生活水平不断提高,人们对食品、日用品的品质要求越来越高,促进了香精行业增长。根据Leffingwell & Associates的统计数据,全球香精市场和香料市场2006年的销售额为180亿美元,2016年达到244.50亿美元,年复合增长率为3.11%。

  2010年至2015年,国内香精香料行业规模持续增长,2011年全国香精香料产品的年销售额约为200亿,到2015年增长至336.5亿,平均年增长近10%。未来,在中国经济持续增长、内部需求不断扩大的环境下,国内香精行业仍将保持较快增长。

  据国际著名市场研究机构Freedonia的研究报告显示,近年来全球香精市场食品饮料加工业需求增长以及发展中国家消费支出增加等因素刺激,以年均4.4%的速度增长,大多数发达国家的香精行业增长相对缓慢,而发展中国家的市场潜力依然较大,拥有较广阔的前景。从整个国际香精工业发展的过程和实际情况分析有以下特点:

  (1)高度垄断。从全球前十大香精香料公司的销售数据来看,1999年总销售额为129亿美元,占全球总销售额的64.60%;至2016年,该比例达到76.50%。尤其奇华顿公司、芬美意公司、IFF和德之馨公司四家公司,近年来合计市场份额均保持在50%左右。预期未来全球香精市场将继续保持较高的行业集中度。

  (2)充分竞争。由于欧洲、北美洲的香精消费市场竞争格局已趋于稳定,国际前十大香精香料公司香精产品的主要竞销地区目前是亚洲、大洋洲和南美洲等第三世界国家和地区。整体来看,全球香精市场属于充分竞争的市场

  (3)高额研发投入。国际知名香精公司在产品研发方面每年都投入巨额资金,一般占总销售额的5%至10%,例如IFF每年投入研发的费用接近年销售额的8%;芬美意公司投入的费用约为销售收入的10%。

  (4)产业逐步转移。目前国际前十大香精香料公司都集中在西欧、美国和日本,由于西方发达国家市场日趋饱和,为进一步拓展市场,世界香精产业正逐步向发展中国家转移。改革开放以后,中国的香精产业蓬勃发展,随着综合国力的发展以及国际影响力的日益提升,中国生产的香精产品已开始进入亚非拉等发展中国家市场

  香精属于个性化订制的产品,香精生产企业的产品也各有侧重。目前与公司香精产品存在竞争的主要企业有:


  财务状况


  业绩情况:报告期内,公司的营业总收入为279,179.71万元、261,498.60万元、219,772.61万元 ,复合增长率为-11.28%;归母净利润为132,665.39万元、126,337.31万元、114,805.11万元,复合增长率为-6.97%。

  毛利率分析:报告期内,公司的综合毛利率为72.98%、73.93%、78.44%。

  小结

  公司自 1996 年成立以来一直从事香精的研发、生产和销售。经过多年的发展,已经成长为中国香精行业的领先企业,销售额在同行业一直名列前茅。旗下拥有“喜登”、“华宝”、“孔雀”、“澳华达”、“天宏”、“琥珀”等一系列知名品牌。根据中国香料香精化妆品工业协会出具的证明,2015 年至 2017 年,公司销售规模位居行业第一。

  公司充分利用研发机构在香精研发领域的专业优势承担了多项重大课题,获得了多项荣誉和奖项。2012 年“中式卷烟风格感官评价方法研究”荣获中国烟草总公司科学技术奖一等奖。2013 年承担的国家发改委“技术中心创新能力建设项目”顺利通过由上海市发展改革委员会及上海市经济和信息化委员会等组织的专家评审组的验收。2013年“高品质香精制备与品质控制关键技术及应用”项目获上海市人民政府颁发的“上海市科学技术奖一等奖”。2014年研发的“保润香精”、“香根油香精”及“含笑花香精”三种产品获得“江西省重点新产品证书”。2015 年,“利用热反应法制备奶味增香剂”技术获得中国食品工业协会坚果炒货专业委员会颁发的 2014-2015“全国坚果炒货科学技术进步一等奖”。2016 年研发的“油溶性包埋型食用香精”、“除黄樟素天然植物精油”以及“天然微胶囊保润剂”等产品获得广东省“高新技术产品认定书”。

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